繁华落尽:上市公司退市制度的变迁与现实(一)-凯发游戏

退市法则，是资本生态的自然进化

2019年，中国。

很多企业都有一个上市梦。除了拥有邮政编码，还想拥有一个交易代码。

截止2019年，沪深交易所家数达3670家，中小企业股份转让系统（“新三板”）挂牌公司9277家，近1.3万家企业通过各层次资本市场募集资金、重组或资源重新配置。

哇哈哈、华为、顺丰和老干妈4家企业曾被称为“不上市联盟”。昔日的“不上市联盟”，如今只剩老干妈和华为尚未松口。但这些不上市的公司，被交易所、各路资本时刻惦记着。

雷军手中的鼓槌敲下的那一刻，小米迎来其资本市场的高光时刻。他灿烂的笑容，如盛开的鲜花，承载着创业者的荣耀与梦想。

2019年，深交所作出*st雏鹰（雏鹰农牧，002477）终止上市决定。自2010年上市，“中国养猪第一股”雏鹰农牧在深交所主板度过了3224个日夜，最终跌落在猪肉价格由8元上涨至28元的风口。

2019年，昔日风光无限的光膜材料一哥、早于雏鹰农牧上市3个月的康得新（002450），因证监局一份连续四年造假119亿的行政处罚事先告知书，被推至退市边缘。

康得新与雏鹰农牧，享受资本市场的时间几乎一致，就连代码就那么地接近。

繁华之后，遍地落英，也满场唏嘘。

企业的上市和退市，如同人的生老病死，如同海的潮起潮落，本该常态化。

上市难，诸多怀揣梦想的公司几番鏖战却折戟资本市场，雄心壮志化作轻烟，由豪情到悲情。

退市亦难，落败者的寂寥、者的愤懑，还有制度与规则的“欲去还留”，从ipo到icu，连拔管气绝的机会都没有。

退市法则，是资本生态的自然进化，有进有出有生有死，透过总总、屡经变迁的退市制度，能够看到万千迥异的心态和面孔。

有人掩面偷笑，有人泣不成声。

（未完待续）