康得新疑思(一):康案未解之谜-凯发游戏

围绕康得新财务造假与违法退市的行政调查与查处，本该是一部悬疑片或侦探片，想象中监管机构与实控人康得集团等一干犯罪嫌疑人演对手戏，展开侦查与反侦查、揭露与反揭露、正义与邪恶之间的殊死拼搏和较量！然而，令人意外的是，13万康得新中小投资者投资者，乃至亿万双资本市场期待的目光，却一次次地被震惊着……本该是“正邪较量”的监管机构和犯罪嫌疑人冥冥之中默契十足，联袂表演着一场世纪绝杀！康得新事件，俨然一部超现实主义 荒诞、无厘头 惊奇、悬疑 惊悚，集《喜与悲》、《真实的谎言》、《傲慢与偏见》、《横行霸道》于一体的现实大剧！

作为一名康得新投资者，在8月3日二次听证会召开的前夕，利用两次告知书和听证会中获得的公开且有限的散乱信息，重新梳理一下康得新案件，解析其中未解之谜，辨析一下监管调查的立场和行为，力争追求事件真相，探讨事件因果，试图把事件全貌还原给公众，以唤起投资者及社会各界对事件的反思！

由于公开披露的信息着实有限，本文不免使用了推理、猜测等手段，实属无奈之举！加之笔者能力有限，文中错误在所难免，欢迎指正和探讨！

康案未解之谜

01 监管的调查成谜

监管的调查自始至终都没有针对案件具体细节给出还原、解构和探因分析，刻意回避了有关虛增营业收入、虚构成本费用等的认定标准和相关信息披露。

第二次事先告知书形成前究竟做了哪些补充调查？补充了多少证据？复检了哪些合同？复检率又是多少？对与第一次告知书内容的变动依据和理由何在？如果对上次听证会上的沟通信息无法做正面回复，开听证会的意义就丧失了！

监管调查的过程始终是个黑箱，信息公开不够，透明程度很低！！

02 对康得新的认知成谜

康得新股份公司到底是什么样的存在？

在行业及其相关技术领域，康得新有技术优势？产品优势？行业排名如何？有没有竞争力？

康得新在实控人康得集团（钟玉）的portfolio里是怎样的定位？它对集团是贡献者的角色亦或是沉重包袱？它是实控人的现金奶牛还是无底黑洞？

这两个是康得新案调查无法逾越和回避的问题，因为这些问题的回答将决定康得新可利用价值和可利用程度，同时也是对相关利益人的动机和行为分析提供重要的判断依据！

而监管调查却选择了轻视和忽视！

03 逆庞氏骗局之谜

庞氏骗局，就是骗子以许诺高回报等各种手段欺骗受害人或投资者，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。

因为监管检查信息披露有限，康案存不存在庞氏骗局，笔者无法判断。

但是可以判断的是此案存在“逆庞氏骗局”：

如果（是“如果”）事先告知书中所定罪名成立，即上市公司存在虛增巨额营业收入和营业利润的行为，从而形成连续巨亏的情况下，2015至2018四年间实控人康得集团（钟玉）通过两次参与定向增发以及多次二级市场增持等方式花费101亿增加对上市公司康得新投资，以此来骗取投资者的青睐，简单一点描述就是骗子耗费巨额成本通过不停地骗自己来取悦资本市场。

不仅如此，上市公司内部的几百名在职员工以员工持股计划的形式参与了这场自我麻痹式的欺骗行为，而其中很多员工是也通过贷款等高杠杆形势筹集资金的，难道他们都是疯子吗？相关数据参见下表。

难道这种荒唐的事情会出现？

04 原公司高管态度集体转向之谜

在康得新事件爆发之前，实控人康得集团（钟玉）曾在债权人会议上公开承认挪用、占用100多亿上市公司资金。

然而随着康案危机恶化，监管当局成立调查组展开立案调查之后，高管们集体改变口供，不承认挪用和占用，承认大规模财务造假。

那么是什么因素导致原高管们态度集体180度大转向呢？

究竟哪个对，哪个错呢？

05 审计机构和金融机构集体失声之谜

自康得新上市以来，康得新一直与证券服务中介、银行等机构频繁互动，然而康得新被立案调查之后，这些中介和融资机构集体选择失声，对不合理的揣测、传闻从来就没有正面提出质疑和调查，他们究竟是怎样的认知和立场不得而知！

他们，是不是也很傻？

06 监管立场之谜

监管机构的立场是什么？

是否分清参与主体各方谁是受害者、谁是施害者？

是否判断谁是主动，谁又是被动？

他们是本着找到坏人、作恶的人，将其绳之以法，还市场以公正的目的？还是急于结案、极力减少自身麻烦和困境？

为什么两年来对康得集团利用与北银的《现金管理业务合作协议》抽逃，占用上市公司资金的违法事实不闻不问，且讳莫如深？

为什么对地方政府剥夺上市公司投资股东资格的侵占行为选择沉默？

为什么在明确知道上市公司丧失独立性后，不对实控人康得集团（钟玉）的非法行为和上市公司外实控人体系内的体外循环做追查？

监管机构是否对康得新案存在预设主观立场？

监管机构对康得新案调查的结论，是否有说服力？

行政调查方式、手段、过程及信息处理等是否完整、全面？

……

太多的谜，未解的疑！

（未完待续，敬请关注）