读懂财报里的“真相”与“假象”-凯发游戏

看懂是人员、者、者必备的基本功。但读懂财报不能仅知其一，不知其二。分析财报最大的难点是无法辨识真假，财务数据中往往真相里有假象，假象里也有真相，读懂了数字背后的真相与假象，才称得上真正读懂了财务报表。

我们如果要评价一个篮球运动员表现的好坏，可以看他比赛之后的统计数据，但是每场比赛的统计数据有时候也会“撒谎”。例如，我们来看nba前骑士队员里奇.戴维斯的一场与爵士队赛后统计数据（见表1），在31分钟的上场时间里，28分，篮板9个，助攻12个，准三双数据，投篮方面25中11，44%的投篮命中率也是很高的，从这场比赛的统计数据看，里奇.戴维斯的表现还是非常出色的，但是实际情况并不是这样。这场比赛是骑士队早早大比分落后，里奇.戴维斯的这些数据，都是在双方在第四节就早早撤下主力之后的垃圾时间获得的，这些数据的含金量是很低的。里奇.戴维斯还曾在比赛中为了凑够三双，竟然向自家篮筐投篮，并有意让球不进，自己抢下一个篮板。最后nba联盟取消了这个篮板。由此里奇.戴维斯被球迷称为“数据刷子”。

通过里奇.戴维斯的篮球比赛统计数据可以发现，数据有时候是会骗人的，我们并不能完全相信统计数据。那么对于财务报表上的数据来说，道理是一样的，财务报表里的数据同样会表现出“假象”来。

我们来看这样一家公司的三张财务报表中的部分数据。

南方公司是一家从事智能手机及产品总商，主要代理华为、小米、、魅族等手机及数码产品的代理和销售。经营模式是与手机厂商直接进货，然后发展四五线城市的经销商、代理商。

我们先看南方公司的的数据。表面上看，这家公司2019年账上流动6100万元，占总资产的比重达到93.85%，看起来资产的流动性不错。总额2000万元，负债的金额也不多。南方公司的3.05，2.25，都处于行业优秀水平，仅为31%，都不高。

如果我们仅从数据的表面看，南方公司短期强，资产的流动性好，债务负担较轻，偿债压力不大。但是如果我们深入了解情况后发现，南方公司的80%以上都在2年以上，超过两年的应收账款基本确定无法收回。从情况看，存货中90%都是旧款手机及数码产品的库存积压品，市场价早已大幅贬值，库存市价只是账面价值的10%。如果把这些因素考虑进去，那么应收账款刨除50%的基本无法收回的金额后，仅为560万元，存货的真实价值可能仅为304万元，这样算下来，南方公司的流动资产就缩减为2565万元，真实流动资产的价值与账面价值相差57%。

我们再来看的情况。

我们从南方公司2019年表中可以看出，营业5300万元，750万元，销售净利率为14.15%，率为19.06%，如果从这两个盈利指标看，南方公司的盈利能力还是较强的。但是如果我们仔细分析利润表的构成，可以发现，南方公司的利润来源并非主要来自主营业务，而是和。投资520万元，占税前利润的52%，营业外收入1400万元，占税前利润的140%，也就是说，南方公司的利润来源中，主要来自投资收益和营业务收入这些非经常性损益。

假如把、投资收益扣除，那么南方公司的税前利润为-910万元，也就是说，如果不考虑投资收益和营业外收入的话，南方公司实际上是亏损的。

由此可见，南方公司2019年的销售业绩表面上看还可以，但真实的情况是在经营业务在亏损，因为投资收益和营业外收入是不可靠的，是不可持续的。

我们再来看南方公司2019年的情况。2019年净额为1110万元，产生的量净额为1200万元，从这个角度看，南方公司流量的来源不是靠活动，也不是靠，而是靠经营活动创造的，这种情况似乎符合现金流优秀的标准。

但是如果我们再分析经营活动现金流量的构成，就会发现，情况并没有那么理想。从经营活动现金流量看，“销售商品、提供劳务收到的现金”仅700万元，而“收到的其他与经营活动有关的现金”高达1530万元，由此看出，其经营活动创造的现金净流量并非主要是由销售商品、提供劳务创造的，而是来源于“收到的其他经营活动有关的现金”，这样的现金流来源，是不是显得不那么靠谱？那么“收到的其他经营活动有关的现金”究竟是什么钱呢？一般是指收到的其他公司的往来款，或者是个人还款、押金退款，或者收到的营业外收入之类的资金回款。我们结合南方公司的利润表看，其当期营业外收入高达1400万，所以这个“收到的其他经营活动有关的现金”很可能是收到的营业外收入的款项。

最后，我们对于企业财务报表的“真相”与“假象”总结出以下几点内容。

第一，分析财务报表时，不能只看大略，比如收入、利润、总资产、总负债、等等，必须要结合具体的小项进行逻辑分析、判断。这样才能不被表面的数据假象所欺骗。

第二，财务报表的“假象”并非都是企业故意造假而产生的，即使是严格按照做账，也会出现“假象”，这就需要具备分析“假象”，识别真相的能力。

第三，分析外单位的财务报表时，由于对被分析企业的真实情况了解有限，而财务报表数据中反映出来的问题，我们并不能准确知道究竟是什么原因，比如我们上面分析的南方公司的巨额营业外收入，那这个营业外收入究竟是什么，如果我们看不到报表附注，看不到任何披露此信息的解释，也无法通过与该公司的有关人员得知，那我们就不可能知道就是这个营业外收入是什么。但分析财务报表有时候并非一定能找到明确的答案，重要的是我们要具备分析数据、分析问题的思路，能够根据财务数据发现专业的、深度的、有价值的问题。