无一例外!揭秘上市公司财务造假的“通用闭环”-凯发游戏

我们通过研究大量上市公司财务造假的套路后发现，他们有一个共性，那就是都遵循同一个“闭环”，几乎无一例外，那么这个万能的“通用闭环”是什么呢？

简单梳理这个闭环流程，它包含这样三步：第一步，通过与虚假的客户与供应商合作，编造虚假的交易事项；第二步，虚构业务现金流，编造虚假的资金交易记录；第三步，虚构资产消除虚构业务增加的毛利。这样一个闭环完成之后，就会按照同样的套路，再来一遍。

这个分“三步走”的造假一条龙，每一步实际上都有不同的操作手法，他们会根据具体的应用场景，自身的条件，像病毒一样不断裂变，不断花样翻新，不断提高造假的复杂性和隐蔽性，从而增加查证和识别的难度。

只要掌握了这个财务造假的“通用闭环”，你在分析任何一家上市公司的造假套路时，都可以按图索骥，顺藤摸瓜，发现财务舞弊的蛛丝马迹。

下面，我们来深入揭秘这些上市公司的这个“通用闭环”是如何操作的。

第1步：虚构客户与供应商，虚构经营业务

财务造假的公司为了完成一个完整业务流的闭环，必须首先虚构客户与供应商。虚构客户与供应商的主要手法主要有这样三种。

第一种方式，成立空壳公司或者利用关联公司进行业务流造假。自己虚设的空壳公司和关联公司进行虚假业务交易，好处当然是显而易见的，因为都是“自己人”，虚假交易相当于左手换右手，非常方便，而且成本极低，如果与外部公司进行虚假交易，肯定需要支付较高的费用。但是，利用自己的空格公司和关联公司有一个最大的弊端，就是容易被发现，于是第二种方式就产生了。

第二种方式，利用真实的客户和供应商进行虚假业务合作。客户与供应商都是真实的，与造假公司之间本身就存在真实的经济业务关系，这样很难被发现。造假公司与真实客户和供应商之间往往真实交易与虚假交易掺杂在一起进行，有些合同可能一半是真实的，一半是虚假的，或者是一部分合同是真实的，另一部分合同是虚假的，真真假假，只有双方当事人心知肚明。当然，造假公司有时也会利用自己控制的空壳公司或关联公司与真实客户、供应商进行虚假交易，然后业务流、资金流通过关联公司体外循环一圈后再进入公司。

利用真实客户、供应商进行造假的隐蔽性强，目前已经成为上市公司财务造假的最主要手段。

第三种方式，利用海外客户和供应商造假。近几年，很多造假上市公司大量利用海外客户或供应商串通进行财务造假。这些海外客户和供应商一部分是自己在国外成立的关联公司，伪装成客户或供应商与造假公司进行虚假经济往来，还有一部分是真实的海外客户与供应商，但是合同是假的，通过虚增销售价格，虚增销售收入，从而达到虚增业绩的目的。

所以，对于那些收入主要依赖海外客户的上市公司，对其业绩还是保持一份警惕为好。

第2步：虚构现金流，编造业务交易的资金流水记录

对于财务造假公司来说，编造虚假的购销合同，进行虚假的交易，如果不涉及资金收付，这样造假的流程就少了资金流，时间长了很容易被识别，所以为了让虚假交易显得更为真实，造假公司开始虚构现金流。虚构现金流的手法主要有三种。

第一种手法，利用个人客户多的特点，大量使用现金交易。

当造假公司的客户或供应商中存在大量自然人或个体户时，他们往往大量采用现金支付交易款项，收到个人款项，再缴存银行，比如万福生科的客户，有很多都是个人，还有一些个体小商户，万福生科收购这些个人的农产品时，采用了大量的现金交易，从而为财务造假提供了温床。

采用现金交易的手法，无法通过银行交易记录反映真实的资金流向，而且很难进一步追查，这给虚假采购与销售的查证带来巨大困难。当然，这种手法随着万福生科、蓝田股份等财务造假案爆发之后，逐渐被公众所熟知，目前这种方式造假的空间被挤压，现在已经很少有人采用，转而采用其他更具有隐蔽性的方法。

第二种方式，伪造或篡改各类银行单据。

为了使财务造假显得更真实可信，一些公司通过伪造根本不存在的银行对账单、银行收款单、付款单、银行函证单等第三方证据的方式伪造银行资金流水。当然，也有一些造假公司通过涂改、篡改真实的银行单据，来编造虚假的资金进出流水。

采用此种方式，造假的成本低，且由于伪造的证据属于银行凭证，证明效力比较强。但这种手法现在被发现的风险很高，只要审计师按照审计程序向银行执行函证程序，就容易被发现。

第三种方式，编造真实的资金流，构建虚假的资金交易流程。

财务造假公司为了掩盖虚假的资金交易，于是将一些大额资金拆散为诸多小金额，或将其混入大量的真实资金交易中，通过多个不同公司或银行账户进行划转，掩盖资金的一一对应关系和资金流转的轨迹，给查证和认定都带来较大的困难。

此外，还有造假公司通过银行承兑汇票背书、质押、或者直接篡改银行单据上的收付款人名称等方式掩盖或切断资金进出轨迹。

在通过真实的客户或供应商伪造交易时，很多时候并未取得客户和供应商的配合，仅是借其名义行造假之事。在此情形下，造假公司根据真实交易合同的要素自行伪造虚假的交易合同、进出库单据等原始凭证。同时，为了配合虚构的交易，安排关联方进行资金划转，伪造真实的资金进出流水，但由于银行收付款凭单上会显示真实的收付款单位，为掩盖收付款单位与交易对手不一致的情形，发行人经常直接篡改银行收付款凭单上的收付款单位名称，或直接伪造假的收付款凭单，掩盖资金的真实来源和去向。

也有上市公司利用银行信贷等业务切断资金循环关系。造假公司的关联方或供应商收到资金或商业汇票后，直接用于归还银行贷款、或作为保证金、或将汇票质押给银行用于开立银票或获得新的贷款，再经多次划转后流回发行人。由于循环中加入了银行质押、还款、再放款的环节，在追查资金流向时很容易失去踪迹，也难以保证资金之间的对应关系，人为地切断资金流转轨迹。

总之，造假公司为了编造看起来很真实的资金量，千方百计将资金的流入和流出的轨迹进行掩盖、阻断、篡改，让试图通过资金流水查验交易业务的真实性带来巨大的阻碍。

第3步：虚增资产，消除虚假交易增加的毛利

财务造假公司通过虚构经济业务，必然会增加虚构出来的毛利，那么这个毛利必须通过虚增资产来平账，否则账表的借贷方就不能平衡。为了消除虚增的毛利不被发现，造假者往往采取这样这样几种方式。

第一种方式，虚增银行存款。

最直接的方法就是通过伪造银行收付款凭证，银行对账单的方式虚增银行存款。这种方式在早期为许多造假企业所采用，如绿大地造假案，但由于易被发现，目前较少有人采用。

第二种方式，虚增应收款项。

虚增应收款项是比较常见的做法之一。这种方式下，虚增的毛利并没有实际资金流入，造假公司将其记入应收账款。

这种手法的好处在于无须伪造资金流水，隐蔽性较高，但面临以下两个问题：一是长期挂账导致的账龄问题。如果长期挂账，计提坏账准备比例很高，对利润有较大负面影响。此外，长期挂账事项容易引起审计师的关注。二是面临审计时函证结果与账面数据不一致的情形。为了解决前一个问题，有的发行人将客户不同合同项下的款项掺和在一起，让人不能一一对应，并且反复的用新账还旧账，始终保持账龄在较短时间内。也有的公司会故意采用张冠李戴的方式，将收到甲客户的资金记到乙客户的名下，保证账面不出现长期未收回的款项。有的发行人在报告期末利用虚假商业票据冲抵应收款项，商票到期后再转回，空转一圈，从而达到逃避坏账准备的计提的目的。

为解决后一个问题，有的造假公司提前跟客户串通，要求对方配合提供虚假的询证函；有的公司利用审计师不严格执行审计程序的漏洞，自行伪造询证函。这种方式的弱点是随着造假规模越来越大，时间越来越长，应收账款的余额会越滚越大。最终纸里包不住火，迟早会被发现。

第三种方式，虚增存货。

在一些存货难以计价、难以盘点的行业，利用虚增存货来消化虚增资金是一种比较常见的做法。这些手法在农林牧渔行业较为常见，比如獐子岛公司的扇贝动不动就逃跑了，死亡了，以此为理由掩盖来计提存货减值准备，从而消除财务舞弊虚增的存货。

当存货难以盘点时，虚增存货的主要方式是虚增采购数量，且往往是现金采购，让人无法追查资金去向，同时无法对即有存货进行盘点。

这种方式的弱点与虚增应收账款类似，随着造假规模越来越大，时间越来越长，存货的余额会越滚越大。

第四种方式，虚增固定资产、在建工程等长期资产。

在近年查处的一系列财务造假案件中，这种方式运用较多，这种方式的隐蔽性最强。一种方式就是虚假采购固定资产、在建工程等长期资产。另一种方式就是虚增资产的采购价格，发行人利用部分资产不存在公开活跃市场、难以取得公允价值的弱点，随意虚增资产购买时的价格。

这种财务造假的“通用闭环”，本质上就是通过业务流、资金流进行体外循环，只是不同的上市公司操作的重点不同，或者变通的手法不同，但从整个流程环节来看，大抵如此。我们只要掌握这一点，对于识别所有的上市公司财务造假，都可以沿着这一思路找到路线图。