突破财报局限,挖掘企业真相-凯发游戏

通过财报研究一家企业的价值是最便捷、最有效的途径，但仅凭财报信息并不能完全看清一家企业的经营全貌，因为财报信息具有客观局限性，那么这些局限性表现在什么地方？又如何突破财报局限性，挖掘企业背后的真相？

一 财报信息的四大局限性

财报信息的局限性主要体现在四个方面。

第一，反映企业信息的范围受限。

财务报表只反映企业局部信息，并不是所有影响企业价值的信息都能在报表中体现。财报呈现的只是企业的财务、经营、现金流的信息，实际上对企业生存、发展影响很大的其他因素，比如人力资源、技术能力、产品竞争力、供应链整合能力、品牌影响力等无法在财务报表中呈现。所以仅凭财务报表很难将一家企业的真实状况研究透彻。

第二，真实的会计数据本身也有局限性。

即使企业的会计数据完全遵循会计准则，也不能保证数据完全真实的反映企业的经营与财务状况。真实入账的存货也可能一文不值，准确核算的应收账款可能永远也无法收回，固定资产有可能被高估也可能被低估。除此之外，会计人员专业水平高低也会影响会计信息质量。不同的会计人员面对同一笔业务，由于对会计准则的理解不同，或者对会计估计的差别，都会造成会计处理的结果不同。

第三，财报信息易被人为操纵。

由于会计报表是由企业的会计人员编制，客观上就存在被粉饰造假的空间，尤其是造假能够带来巨大利益的情况下，人为编造、歪曲的会计信息给我们分析财报带来的巨大挑战。所以解读财报，必须掌握识别财务造假的技巧。

第四，信息传递的滞后性及未来预测的不确定性。

首先从上市公司财报披露的时间看，年度报告通常在年度结束之后的4个月之内，半年报也是在2个月之内，所以我们看到的最新财报通常也过去了数月。对于一些发展较快、波动较大的企业来说，数月之间可能已是云泥之别。

其次，财报数据都是企业的历史信息的反映，都是过去式，而企业财务状况的优与劣，企业投资价值的高与低，多数情况下取决于未来，而未来发展的结果充满未知和不确定性，因此，即使我们的财务分析、经营分析做得非常深入、细致、专业，但是仍然不能保证我们的结论就一定能够帮助我们决策无误。

二 突破财报信息的局限性的三大对策

那么面对财务报表的局限性，我们应该怎么应对？建议从以下三点着手。

对策一：充分掌握企业信息，拓展企业信息的广度和深度。

做好财务报表分析，不能将视野局限在财务会计信息里面，而是要充分掌握各方面的企业的信息，拓展企业信息的广度和深度。

首先，要充分了解企业表外信息，包括主导产品、公司战略、盈利模式、经营特点、生产能力、营销能力、技术水平、发展历史等信息，当然也包括企业高管收到监管部门的奖励与惩罚，企业内部员工、上游供应商、下游客户反馈的各种评价，以及各种媒体报道的正面与负面新闻等，不同的信息来源，往往反映企业不同的特点。不但要了解企业当前的信息，而且要从企业的纵向历史信息，挖掘企业更多趋势变化信息，并能够对未来的发展趋势做出恰当的预测。

其次，要充分外部宏观信息，包括行业信息、市场信息、政策信息等。企业的发展与外部的宏观环境息息相关。所以在分析一家企业的财务数据之前，务必掌握市场的竞争格局、产业政策、进入与退出壁垒、市场供需状况等。

再次，要从横向与同类公司对比，只有把企业放在同类公司以及整个行业的角度看，才能看出企业的差距与优势，没有对比就没有鉴别，通过对竞争对手对比，与行业指标对比，分析评价的结论才能更客观。

此外，必要时应通过侧面调研数据来验证报表数据的真实性。比如像浑水公司那样，通过自己的侧面调查，通过各种途径，获取第一手资料，这些调研数据往往对财报中的数据具有极强的验证作用。侧面调查，实地调查，正是浑水公司研究上市公司的独门秘籍。

总之，研究一家企业的财务状况、经营状况，没有比穷尽可能掌握更多信息更有效的方法了。严格来说，财务报表分析，并非是仅仅分析财务报表的数字，而是研究企业的表内与表外、企业与行业、微观与宏观的信息，既要深入到数字的内部，又要跳出企业的外部，通过多个角度来综合研判企业的财务状况究竟是优还是劣，是真还是假，是强还是弱。只有这样，才能准确了解企业经营的真实情况。

对策二：善于分析财务数字，具备辨析异常、识别真伪的能力。

从财务报表入手，是研究一家企业最快捷、最有效的途径，因为财务报表中已经浓缩了大量企业经营和财务的信息。对于财务报表分析，必须掌握一些必要的技巧和思路。

首先，要对四张财务报表之间的勾稽关系要了解，因为很多财务造假的报表，往往从勾稽关系中就能发现问题。不同报表之间的科目或项目往往有密切的内在联系，一家资产负债表和利润表都很差的公司，其现金流量表通常不会好看，企业能不能盈利，不仅仅是利润表的问题，也和资产负债表的结构有关，还与企业现金流有关联。看懂财务报表之间的显性的、隐形的关系，是做好财务分析的第一步。

当然，财务分析还必须能够辨别异常指标，对于财务报表中的非正常的逻辑变动关系，要有敏锐的洞察力。假如一家企业利润表很好看，盈利能力也很强，业务增长能力也很快，但是现金流却很紧张，负债率很高，频频进行大规模外部融资，这种异常的现象很可能存在业绩造假的问题。还有一些“存贷双高”、两年微利一年大亏等等，这些财务信号都是危险信号，存在财务舞弊的概率很高，即使不存在财务造假，这样的财务状况也是不正常的。

对策三：将财务信息与非财务信息结合起来，相互验证，善于推理。

财务报表所呈现出来的信息只是企业的一部分，它有很大的局限性，如果想更准确的掌握企业的经营与财务状况，必须善于通过财务信息与非财务信息，进行相互验证，通过合理的推理、演绎、预测等方法，研判企业财务数据的可信度。

我认为，严肃的财务分析的过程，不仅仅是对报表内部的数字进行分析，更多是对企业的经营信息、财务信息进行证实或证伪的过程，是一个去伪存真、发掘企业真相的过程。